谈球吧物流行业的介绍我国物流市场整体规模庞大且增长稳定；其中公路运输占比76%，是最主要的运输方式物流行业是国民经济运行的血脉，各行各业的日常经营活动都离不开物流服务的支持，因此物流市场整体规模庞大且具有明显的抗周期性。根据国家统计局数据，2015年我国物流行业规模达10.8万亿人民币，2009-2015年CAGR为10%。我国物流市场的运输方式主要可分为公路、水路、铁路、管道、航空五种形式，以2015物流市场整体规模而言，上述5种形式的占比分别为76%、15%、8%、2%、1%。从体量上看，公路运输是目前我国物流市场最主要的运输方式且领先格局稳固。快递物流细分市场集中度较高，新晋参与者的市场机会较小；零担物流细分市场集中度较低，分散的专线物流商生存压力渐大，存在整合空间；合同物流细分市场虽然集中度较低，但服务方案非标准化，客户分散，存在整合难度就营运模式而言，我国物流市场主要可分为快递物流、零担物流、合同物流三类细分市场。快递物流：主要指单票重量在30kg以下的物流服务。该领域是三类细分市场中规模最小同时也是集中度最高的。目前市场格局稳定，主要企业如顺丰、EMS、“3达”均已搭建完毕全国性的干支线运输网络谈球吧体育。零担物流：主要指单票重量在30-3,000kg的物流服务。零担物流市场规模巨大且集中度较低，根据单票重量可再细分为小票零担（30-300kg/单）和大票零担（300-3,000kg/单）。其中，小票零担的参与者主要为德邦物流、天地华宇、佳吉快运等自建网络型企业，大票零担的参与者主要为专线市场中的中小型企业及类似安能物流等整合平台型企业。零担物流行业虽然集中度不高，但大量的小型专线物流商掌握区域性中长期货源，使得大型零担物流企业在到达成熟期后难以继续扩张零担市场，因此多见零担物流企业如德邦物流凭借其完整的网络布局，切入小件/快件市场。合同物流：主要指单票重量在3,000kg以上的物流服务。合同物流市场是三类细分市场中规模最大同时也是集中度最低的，服务对象多为快消、医疗、传统工业、农业、能源化工等行业的大中型企业，同时由于合同物流公司在部分区域干线/支线的运力规模与经验使得点到点的整车运输成本低，部分快递企业倾向于把小件汇总成整车，把一二线城市间的干线整车物流外包给合同物流商。合同物流具有体量大、整车运输多、非标准化方案等特点，将合同物流订单打散重组进行标准化运力配置后本质上与零担相同。合同物流的主要6.17.18.419.379.9210.610.817.50%17.40%17.40%17.50%16.90%16.60%16.00%15物流总费用（万亿元）占GDP比例75.51%75.97%75.06%14.72%13.64%13.66%8.05%8.69%9.68%1.70%1.68%1.59%0.01%0.01%0.01%3水路航空公路管道铁路参与者多依托深厚的国资或母公司背景谈球吧体育，如招商物流（国企背景）、中国外运（国企背景）、日日顺（母公司为海尔集团）、安得物流（母公司为美的集团）。在民营合同物流企业中，远成物流和宝供物流凭借运力资源（例如远成起步时铁路运输优势明显，形成强大公铁联运网络）、强大的客户获取能力和自建网络的运营效率，在合同物流公/铁路运输板块较为领先。合同物流企业一般自建网络，为提高线路利用率和车辆装载率，可同时拓展零担或快递业务（如远成物流）。快递物流零担物流合同物流单票重量30kg30-3,000kg3,000kg市场规模3,000主要参与者行业龙头顺丰：2015A营收481亿元，净利润10.9亿元圆通：2015A营收121亿元，净利润7.2申通：2015A营收77亿元，净利润7.7德邦：2016E营收172亿元，净利润3.8亿元天地华宇：2016E营收30亿元，利润基本打平佳吉：2015零担业务收入约23亿元招商物流：2015年营收约67亿元远成物流：2015年营收约54亿元；2016E营收80亿元，净利润3亿元市场集中度强70%前10强5%前20强5%服务对象终端消费者终端消费者/小型商户大型企业业务模式直营、加盟以直营为主，加盟整合刚兴起以直营为主运营特点方案标准化，一天多次定点装运，不讲装载率，更讲时效方案标准化，一天1-2次装运，兼顾装载率与时效方案非标准化，不定时按需装运，对装载率无法要求运输手段公路为主，航运业逐步兴起公路为主公路、铁路、海运兼有时效要求时效要求最高，需求端计划性差时效要求较高，需求端计划性差时效要求高，需求端计划性强网络化程度网络规模化运营特征非常明显网络规模化运营特征较明显网络化程度较低，对固定专线及累积客户资源的依赖性较强注：佳吉快运营收数据来自运联传媒2016年《中国公路货运发展研究报告》我国物流行业细分情况最近几年我国物流市场发生的一个显著变化就是细分市场间的界线模糊化，拥有自有网络和货源能力的物流企业将在切入其他细分市场时占据优势。例如，顺丰、中通等快递物流企业同样凭借自有网络的搭建和强大的品牌效应，切入零担物流领域；德邦、佳吉、安能、天地华宇等零担物流企业通过收购或自营等方式，争夺快递物流市场；宝供、远成等合同物流企业在自有网络的基础上，通过布局零担或快件物流服务以提高线路利用率和装载率。行业布局情况快递行业顺丰：2014年推出门到门普运业务，揽接30kg以上的大件货物，渗透到零担物流领域中通：2016月启动全国快运招商加盟，推出中通快运零担物流品牌百世：2012年创建“百世快运”亚风：2014年由全峰集团注资并更名而来，定位于10-1000kg货物运输零担行业德邦：2013年11月开始涉足快递行业天地华宇：2014月收购如风快递，进军快递业安能：2016月推出“迷你小包”产品，开始切入快递市场；2016年底计划切入整车市场，目前效果未知合同物流行业宝供：2015推出零担干线kg以上的零担业务为主营业务恒路：2014年启动零担加盟远成：2014年启动远成快运，通过标准化产品和网络化布局加快渗透零担及快递领域，涵盖20-3,000kg的货物我国专线物流较为分散，行业整合是长期趋势；目前市场上存在多种专线物流整合模式，合同物流的货源保障是远孚的核心竞争优势我国合同物流与零担物流板块中，专线万家，但除了锦程物流、盛辉物流、佳吉物流、巴蜀物流等几家中型全国运输商外，以及湖北大道物流，山东奔腾物流等区域性物流公司以外，均为年营业额3,000万元以下的小型专线。中小物流专线公司由于其资金实力、覆盖线路、管理水平和融资能力均有限，多呈“小散乱”态势。但同时，中小物流专线公司占据着中国物流行业市场规模中的90%，且多数拥有稳定的当地货源，随着商业成本的不断提高，竞争加剧，他们的忧患意识也逐渐产生，催生出一批整 合平台，各自采取了不同的整合路径。其中，安能物流、卡行天下、一米滴答、天地汇、传化 物流是远孚最主要的竞争对手谈球吧体育，但其运营模式和整合路径各不相同。 平台 (RMBmn)整合方式 投资人 业务规模 核心优势潜在问题 安能物 8,340（截至2016 年10 通过干线自营或收购、 支线加盟的 方式整合， 其中支线采 取类似快递 行业的自上 而下、层层 外包的形式 红杉、华平、 150直营 分拨， 2800 线加盟网 点，基本 达到全国 覆盖 2016EGMV（即 收入） 42.6 亿元 一旦全国性网络建 定，网点营收自然 增长 式，干线自有，控 制成本和 运力质 量，支线 加盟加快 网络构建 速度 货源靠末端网络，基本都为加盟，而且通过 “炒地皮”模式层层盘 剥，最末端加盟商利润 极低，若要加收流量管 理费，加盟商有动力退 网欧哲隐藏流量，系统 整合效果不完整 目前亏损严重，未来能否盈利尚有较大不确 定性 3,000（2016年中). 系统为基础整合 普洛斯、德邦 物流、菜鸟网 络、钟鼎物 流、九州通 覆盖22省，292 家网点 2016EGMV 116 亿元 轻资产模式，通过 系统整合 速度快 靠系统、全加盟方式，无货源支持，关系非常 松散、无控制力 实际调研，系统并没有特别之处，且供应链金 融以垫钱补贴加盟商 为主 一米滴 由一个区域性小霸王奔 腾物流发起 的全国小霸 王联盟 普洛斯、源 码、险峰长青 1,100+城市，1354 家网点 联盟翻股模式（类 小霸王在当地客源 成熟、区 域网络完 诸侯割据，需要高超领导力的盟主，否则对成 员公司的控制力弱，连 而不锁，仍然是松散组 盟主本身很难为各地公司提供货源和其他 增值服务，除了领导 力，业务上本身难以服 天地汇2013 N.A.公路港模 式，承包物 流园区做二 房东 鸿沛资本、启 创资本、万融 资本、长江会 全国拥有24 个物流 园区 2015GMV 145 亿元 切入线下场景，通 过园区整 合专线 房东起不到整合作用，既不掌握干线/支线，也 没有统一IT 系统（使用 统一系统的意愿也低） 注释(1):鉴于数据可得性，远孚数据截至2016 专线整合平台型的公司主要收入来源包括固定收入（加盟费和押金）、管理收入（网络和系统管理费用）和平台收入（制单、标签、签回单、保险等）三大类，目前各平台均处于 跑马圈地的扩张阶段，对于加盟商都以免费使用网络和IT 系统为主，尚未开启收费模式， 因此均处于亏损状态。 与主要竞争对手相比，远孚拥有其竞争对手所不具备的合同物流货源竞标能力，通过为中小专线物流公司特别是专线两端货源不对称的公司提供货源，降低其空载率、提高其盈利 能力，从而提高加盟商对平台的粘性和依存度。未来各平台网络发展成熟后，将开始收取 或逐步提高费用，此时加盟商的依存度是决定其退网率和模式可持续性的关键。 20,000（截至2015年9 通过自建物流基地（公 大房东引进周边专线 并入传化集 团（上市公 司），作价200 在全国80多个城市建 立公路港， 2015 年收入 9.5 自建物流基地，以 物流地产 为盈利点 房东起不到整合作用，既不掌握干线/支线，也 没有统一IT 系统（使用 统一系统的意愿也低） 全部自有园区开发，房地产模式，重资产 干线自营、支线加盟的 整合平台+ 合同物流货 源支持 本轮待定 覆盖7省，400+ 网点 2016EGMV 25 亿元、营 收14.6亿 元，净利 5000+万 合同物流提供货源 保障，提 高平台加 性，网络扩张更稳 有货源地区（一般 自建场站 做干线） 支线加盟 商粘性 大，控制