长知识｜带你走近国际原油市场贸易全球原油资源被当时的欧美大型国际石油公司牢牢把控，原油牌价成为主流的定价，价格透明度低，波动幅度小，原油流通贸易额通常很小。随着原油生产国，特别是中东地区国家对大型石油公司上游资源国有化浪潮的兴起，各石油公司失去了绝大部分的石油资源。为了继续获取石油资源，大型石油公司从石油生产国购买石油，国际石油现货市场规模迅速扩大。同时，石油贸易也成为各石油公司获取石油的必要条件。

　　随着全球经济的快速增长，石油消费量及贸易量日益攀升，石油已经成为全球规模最大、单宗交易量最大的商品，市场参与主体除了传统的大型石油公司、国际石油贸易商、炼化企业等产业链客户之外，对冲基金、共同基金、投资银行等金融企业也深度参与其中。正是由于参与群体的多样化，以及中东地区持续动荡，国际原油价格波动幅度明显增大。油价巨幅波动是推动石油贸易快速发展的重要推动力。

　　原油贸易主要方式包括长期合同、现货交易、准现货交易、期货交易、远期合约、期权和掉期等。其中，准现货交易包括易货贸易、回购贸易、以油换油和以油抵债交易。

　　长期合同指的是原油牌价。这是第一次石油危机之前，石油供应方和需求方所采取的定价基础，因为当时石油贸易量较小，且主要在大的石油公司内部交易。

　　现货交易是石油危机发生之后迅速形成的新的定价体系。与此同时，现货价格逐渐成为石油公司和石油消费国政府制定石油政策的重要依据。

　　易货贸易最基本的方式是用石油换取规定的货物和服务，比如在伊朗受到欧美国家制裁时，其原油出口没办法通过国际银行进行结算，伊朗国内金融系统无法对接国外。因此，易货贸易成为伊朗原油出口采取的重要手段，其他国家以向伊朗提供基础物质和基础建设的方式获得原油。

　　回购贸易是指卖方将销售石油所得的收入一部分，用于购买进口其石油的国家的货物。以油换油交易是指用原油换取其所需的轻油或油品，特别是原油出口国国内的炼化能力有限，期望通过代加工的方式获得自己所需要的油品。以油抵债交易指石油出口国由于收入拮据，用石油清偿部分债务。

　　原油贸易运输的方式有海运、管道运输、河运、铁路运输及公路运输。其中，海运和管道运输是最主要的运输方式。本文重点介绍这两种方式。

　　在国际市场上，石油运输主要是采用船舶的方式，船舶吨位成为交易的基本单位。就原油而言，运输量的大小通常取决于装卸港的吞吐量、运输距离和相应的运输成本等因素。除了贸易单位的大小不同之外，运输方式也决定了贸易的条件。原油通常是在产地附近进行销售，当原油从装运港运到油轮上时，所有权就会发生转移。当原油装船之后，运输途中甚至到达卸货港，这批原油仍然可以被再次交易。因此，尽管都是同一批品质的原油，但由于销售地点的不同，其售价往往也会不一样。

　　海运航线的分类方式主要有三种。第一种是按照船舶营运的方式进行分类谈球吧体育，包括定期航线和不定期航线。定期航线指的是使用固定的船舶，按照固定的船期和装卸港航行，并以相对固定的价格经营客货运输业务的航线。不定期航线指的是临时根据货运的需求而选择的航线，其船舶、船期和卸货港口均不固定。

　　第二种是按海运航线进行分类，包括远洋航线、近洋航线和沿海航线。远洋航线指跨洋运输的航线。近洋航线指本国各港口至邻近国家港口间的海上运输航线。沿海航线指本国沿海各港口之间的海上运输航线。

　　第三种是按航行范围进行分类，包括大西洋航线、太平洋航线、印度洋航线和环球航线等。下面将重点介绍目前全球主要的几条石油运输航线年全球原油贸易流向（单位：百万吨）

　　（2）中东波斯湾经好望角至西欧或美洲航线：西亚（途经霍尔木兹海峡）—阿拉伯海—印度洋—东非—莫桑比克海峡—好望角—大西洋—西欧/美洲东海岸。该航线沿途水深对船型基本没有限制，超大型油轮和巨型油轮均可自由航行。

　　（3）中东波斯湾经苏伊士运河至西欧或北美航线：西亚（途经霍尔木兹海峡）—阿拉伯海—曼德海峡—红海—苏伊士运河—地中海—直布罗陀海峡—大西洋—西欧/北美东海岸。与上述第二条航线不同的是，此条航线的航运时间较短，但由于苏伊士运河吃水量较浅，大型船舶难以通行，运载量相对较少。

　　（4）北非至西北欧航线：北非地中海—直布罗陀海峡—西北欧各国（比利时安特卫普、荷兰鹿特丹等）。该航线主要运输利比亚等北非国家至西北欧国家的原油。

　　（6）拉丁美洲至北美、加勒比海航线：拉丁美洲产油国—北大西洋—北美东/西海岸—巴拿马运河—加勒比海。

　　（7）西非至中国航线：西非—马六甲海峡—海峡—中国。安哥拉、尼日利亚等西非国家至中国的原油运输采取此条航线。同样，以大连港为目的港为例，西非超大型油轮船舶运输的时间约30天。

　　（8）北海及南美洲至中国航线：以大连港为目的港为例，上述地区超大型油轮船舶运输的时间约45天。

　　（9）东南亚至东亚航线：此条航线为短途运输为主的航线，采取的船舶以巴拿马型油轮为主，以大连港为目的港为例，运输时间约6—8天。

　　在上述石油航运的线路中，如果以中国为目的地的话，到达北方港口的平均运输时间要比南方港口多3天左右。

　　在上述全球主要海运航线的介绍当中，我们已经得知石油船舶运输的途中必将经过某些重要的海峡，比如中东的霍尔木兹海峡、东南亚的马六甲海峡谈球吧体育、苏伊士运河、曼德海峡、巴拿马运河等。（1）霍尔木兹海峡：毫无疑问，霍尔木兹海峡是全球最重要的原油运输要道，其位于阿拉伯半岛和伊朗南部之间，周边聚集了伊朗、伊拉克、沙特、科威特、卡塔尔、阿联酋和阿曼等重要的欧佩克原油输出国，并且途经该海峡的原油有超过80%出口到亚洲的印度、中国、日本和韩国等国家。对于全球主要的原油出口国和进口国而言，该海峡具有极其重要的战略地位。因此，霍尔木兹海峡也被西方国家视为“生命线”，称之为“石油海峡”谈球吧体育。

　　（2）马六甲海峡：该海峡位于马来半岛与苏门答腊岛之间，外形上呈现东南—西北走向，是波斯湾地区石油运往亚洲地区最便捷的海上航运路线，是亚洲地区石油供应的“咽喉要道”，中国、日本、韩国等东亚地区的石油进口主要途经该海峡。

　　（3）苏伊士运河：该运河和输油管位于埃及，是连接红海、苏伊士湾和地中海的要道，也是海湾国家石油出口到欧洲及美国的重要途经地。如果苏伊士运河和沿途输油管线关闭的话，那么，将迫使油轮转向绕行南非的好望角才能到达欧洲和美国，这将极大地增加航运时间和成本，由此也突显出该运河的重要性。

　　（4）曼德海峡：该海峡连接了红海与亚丁湾和阿拉伯海，大部分经苏伊士运河和沿途管线的石油都需要先经过曼德海峡。

　　（5）巴拿马运河：该运河连接太平洋和大西洋，是世界上最大的水闸式运河。2016年6月26日，巴拿马运河扩建工程正式完成并投入使用，这将增大美国向南美洲及亚洲地区的油气运输量。

　　（1）苏伊士型油船（Suezmax）：指满载状态下可通过苏伊士运河的最大油船，其以装载10万吨原油为设计载重量，一般不超过15万吨，常被称为“百万桶级油船”。（2）巴拿马型油船（Panamax）：一种专门为适合巴拿马运河船闸所涉及的大型船只，载重量在6万—8万吨。

　　（3）阿芙拉型油船（Aframax）：载重量在8万—10万吨级的油船，其广泛应用于黑海盆地、北海、加勒比海和地中海。可以方便地进入北美的大多数港口，经济性良好，并对冰区有很好的适应性。阿芙拉型油船一般又被称为“运费型船”或“美国油轮船”。

　　（4）超大型油轮/巨型油轮（VLCC/ULCC）：VLCC载重吨数在15万—25万吨，而ULCC载重吨数在25万吨以上。

　　管道运输是利用管道作为运输工具，对液体和气体物资进行长距离运输的一种方式。目前，管道运输主要集中在北美，管道石油贸易是在协商的时间内，如几周或一个月，以一定数量的“桶/日”为交易单位，石油按照指定地点的输油管内交货价格出售。近十年，随着中国与俄罗斯、哈萨克斯坦、缅甸等周边国家相继建成中俄、中哈、中缅原油管道并成功运行，通过管道运输石油的贸易量也呈增加态势。

　　其优点包括：一是运输量大。根据管道直径的大小，一条输油管道一年的输送量可达几百万至几千万吨不等，有的甚至超过亿吨。

　　二是占地少。输油管道通常是埋在地下，占用的土地面积很少。据统计，管道埋在地下的部分占整个管道长度的95%以上。三是安全性高、连续性强。石油的液体状物理特性决定了其易泄漏、易燃烧，采用管道运输的方式，既可以减少挥发损耗，又可以降低泄漏对空气、土壤和水的污染。并且，输油管道基本上都埋在地下，不易受气候变化的影响，确保了运输系统长期稳定运行。

　　四是成本低。目前世界上先进国家使用的输油管道，每吨能耗不足铁路运输的1/7，大量运输时的成本与水运成本接近。

　　不过，管道运输也存在一些短板，比如灵活性差，不能随便扩展管线，一旦建成就很难更改，而且一般情况下需要和铁路运输、公路运输及水路运输相配合。再比如固定投资大，除了管道本身的建设之外，还需要在管线上建立储库和泵站来维持管道的正常运输。

　　随着国际原油贸易量的增大，以及现货成交的活跃，全球范围内逐步形成了多个原油现货市场。目前全球主要原油现货市场有五个，分别是：以鹿特丹为中心的西北欧市场、地中海市场、以纽约为中心的美国市场、加勒比海市场，以及新加坡市场。

　　西北欧市场分布在阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普（Amsterdam—Rotterdam—Antwerp，缩写ARA），鹿特丹是西北欧市场的核心。西北欧市场主要为德国、英国、荷兰、法国服务。这一地区集中了西欧重要的油港码头和炼油厂。原油主要来自独联体国家，其次是北海油田原油和ARA地区独立炼油厂的油品。

　　地中海市场分布在意大利地中海沿岸，原油主要来自于北非地区，如利比亚、阿尔及利亚等，另有部分来自经由黑海的独联体国家的原油。

　　美国是世界石油消费大国。尽管美国石油产量位居世界第三，但每年仍然大量进口原油，因此在临墨西哥湾的休斯顿、大西洋的波特兰港和纽约港形成了庞大的市场。不过，美国国内原油市场的运作模式和全球其他地方有所不同。除了阿拉斯加北坡之外，美国的原油均是依靠输油管道进行交易、定价和运输，而不是通过海上油轮或驳船。

　　加勒比海市场是较小的原油现货市场，但它对美国和欧洲的供需平衡起着重要的调节作用。该市场的原油及油品主要流入美国市场，但如果欧美两地价差大，就会流入欧洲市场，特别是柴油和燃料油。

　　新加坡市场是发展最为迅速的市场，目前已成为南亚和东南亚的石油交易中心。新加坡市场地处波斯湾至日本、中国航线的中间，所以该市场在原油交易中特别重要。原油及油品来自中东和当地的炼油厂。由于日本的石脑油消费量很大，所以石脑油和燃料油在该市场占有很大份额。（作者单位：光大期货）