安能物流（09956)：快运网络头部运营商 竞争优势显著在电商商家的蓬勃发展、生产商生产及时性越来越高、渠道零售及分销的扁平化以及原产地货运送达更直接的驱动下谈球吧，中国零担市场高速增长。

　　根据艾瑞咨询，2015-2020期间，中国零担市场复合增速5.6%，预计2020-2025期间的复合增速进一步增长到6.5%，2025年中国零担市场规模将达到20430亿元。中国已成为全球最大的零担市场。

　　快运网络因具有规模经济、密集的网络覆盖谈球吧、数字化科技能力以及高品质的服务，其在中国零担市场中的市场份额持续稳步提升，高效满足全国性、端到端及综合服务的终端客户持续增加的需求。以终端客户支出计，快运网络在中国零担市场的市场份额从2015年的2.9%提升到2020年的6.1%，预计2025年达到15.7%及在2030年达到34.6%。

　　2020年中国快运网络主要分为直营模式和货运合作商平台模式。货运合作商模式下的快递货运量预计2020-2025期间的复合增速达到35.1%，高于直营模式21.7%的复合增速以及整体快运网络31.5%的复合增速。以货运量计，货运合作商模式在整个快递网络中的市场份额预计将不断提升，预期2025年将达到78.6%。

　　随着规模经济和效率提升，快运网络市场集中度不断提升。根据艾瑞咨询，1978-2020期间，美国前十大零担网络运营商的市场份额从30%提升到74%。2020年，中国前十大零担网络运营商的市场份额为5.7%，未来市场空间较大。艾瑞咨询预计2030年中国前十大零担网络运营商将大幅提升至34.4%。

　　安能物流作为头部运营商竞争优势显著，其市场份额有望逐步提升谈球吧，市场地位有望不断巩固。根据艾瑞咨询，按货运量计，公司是中国最大的快运网络，县镇覆盖率96%，拥有货运合作商及代理商约26000家左右。2020年公司的货运量为10.2百万吨，在中国所有快运网络中的市场份额为17.3%。公司毛利率14.8%，为中国所有快递网络中的最高水平。

　　成长方面，公司营业收入近两年维持较高增速。2019、2020和2021营业收入增速分别为0.11%、32.66%和36.19%。

　　4.疫情风险。不同区域的防疫政策存在差异，若公司开展业务的区域疫情恶化，则将对公司的经营造成不利影响。

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